报告要点
现阶段，我们建议重点关注景气上行的养殖产业链和糖，标的上重点推荐:新五丰、牧原股份、南宁糖业、民和股份、禾丰牧业。
养殖产业链
旺季下游补库带动需求好转，鸡价开始进入新一轮上涨阶段。本周肉毛鸡均价4.23元/斤，环比上涨3.17%，肉鸡苗均价2.87元/羽，环比上升44.22%。我们认为进入三季度，受节日的影响及学校开学的原因鸡肉消费进入旺季，考虑毛鸡生产周期40天及经销商备货时间，行业需求已好转，鸡价开启新一轮上涨。由于近期多国爆发禽流感使复关延后，且从2015年7月起在产祖代鸡便加速下行，根据白羽肉鸡生长周期，考虑强制换羽后预计在产祖代鸡存栏下降将于今年三季度传导至在产父母代存栏，我们预计在产父母代鸡存栏量后期或将快速下滑，不排除鸡价将迎来趋势性上涨。
6月能繁母猪存栏回升低于预期，后期存栏将持续低位徘徊，猪价上涨或持续到明年。本周生猪均价18.57元/千克，环比下降1.33%，仔猪均价56.04元/千克，环比下降3.21%。南方暴雨造成部分养殖户提前抛售，短期供给增多致猪价下跌。我们认为，由于环保政策趋严，大量猪场面临拆除风险，且本轮周期养殖户补栏情绪谨慎，多以产能恢复性补栏为主，尚未出现大规模扩产情况，后期能繁母猪存栏仍将低位徘徊甚至低于预期，造成生猪供应减少，因此后续猪价仍有上涨空间，涨势或持续到明年。
6月份主要饲料企业销量增长15%~52%，下半年需重点关注饲料企业销量兑现情况，母猪补栏快的东北地区将成为饲料销量增长最明显区域。
大宗农产品
本周南宁白砂糖现货价5860元/吨，环增1.03%，国际原糖19.39美分/磅，环减1.02%。极端气候影响持续发酵，供给持续收缩，供需缺口扩大为糖价进一步上涨提供基本面支撑。且欧盟配额取消影响有限，16/17榨季全球供需或仍现缺口，预计国际糖价将涨至25美分/磅。国内近2个榨季减产超460万吨，预计15/16榨季国产糖不足860万吨，且国储糖投放难抑制糖价涨势，进口、走私、价差因素正积极改善。预计国内糖价高点将达6500元/吨。
(长江证券)